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過(guò)去幾年，新能源汽車行業(yè)的興起帶動(dòng)新一輪電解液的需求猛增。2019年新能源汽車行業(yè)從“高速增長(zhǎng)階段”切入“減速換擋”，直接導(dǎo)致上游動(dòng)力電解液出貨量增速放緩。但長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)新能源汽車行業(yè)的戰(zhàn)略地位不會(huì)改變，新能源汽車將成為動(dòng)力電解液長(zhǎng)期成長(zhǎng)的主推動(dòng)力。

新能源汽車增速放緩

在過(guò)去的幾年里，新能源汽車行業(yè)在國(guó)家的大力推動(dòng)下滲透率快速提升，維持著行業(yè)的持續(xù)高景氣度。2014年以來(lái)，由于我國(guó)對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的補(bǔ)貼政策力度較大等政策紅利因素，我國(guó)新能源汽車銷量呈高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。 根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)顯示，全球新能源汽車增速在2016~2018年增速達(dá)50%-90%的高水準(zhǔn)，與此同時(shí)，中國(guó)增速卻高達(dá)80%以上，更高于同期海外同比增速。

然而2019年，由于補(bǔ)貼斷崖式滑坡疊加可供消費(fèi)者優(yōu)選的車型供給相對(duì)有限，導(dǎo)致使需求端大幅萎縮。2019年前三個(gè)季度，新能源汽車增速下降至25.2%。

新能源汽車用電池歸屬為動(dòng)力類，與之相對(duì)應(yīng)，其電解液也歸為動(dòng)力電解液。受益于前幾年新能源汽車行業(yè)景氣度大幅上漲，動(dòng)力電解液出貨量呈快速上升的勢(shì)頭，其出貨量占比從2016年的47.57%，上漲至61.12%。

過(guò)去幾年，新能源汽車行業(yè)整體向好帶動(dòng)了電解液的銷量和銷售額持續(xù)增長(zhǎng)。然而去年下半年新能源車銷量疲軟，動(dòng)力電池需求隨之大幅下滑，2018年總裝機(jī)量為65.13GWh，預(yù)期2019年動(dòng)力電池銷量或持平、或有小幅增長(zhǎng)。

下游需求放緩加劇電解液行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)

下游需求放緩加劇了我國(guó)電解液行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。目前，我國(guó)電解液行業(yè)格局呈現(xiàn)出頭部企業(yè)集中、中小企業(yè)眾多的特點(diǎn)。這主要是由于2019年新能源補(bǔ)貼政策退坡、產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能擴(kuò)張，導(dǎo)致部分上游原料價(jià)格波動(dòng)明顯，從而進(jìn)一步引發(fā)電解液行業(yè)的馬太效應(yīng)。

據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)顯示，近兩年天賜材料和新宙邦的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)，兩家企業(yè)合計(jì)出貨量份額從2017年43.5%上升至48.9%。其中2018年天賜材料出貨量穩(wěn)站第一，出貨量占比達(dá)29.1%，新宙邦排名第二，出貨量占比達(dá)19.8%。

新能源汽車行業(yè)仍然是動(dòng)力電解液長(zhǎng)期成長(zhǎng)的主推動(dòng)力

新能源汽車銷量直接影響到新能源汽車用動(dòng)力電池裝機(jī)量的增速情況，而新能源汽車用動(dòng)力電池與動(dòng)力電解液緊密相連。盡管目前在補(bǔ)貼退坡、降成本訴求提升背景下，我國(guó)動(dòng)力電解產(chǎn)量增速略顯頹勢(shì)。但長(zhǎng)期來(lái)看，下游新能源汽車行業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期動(dòng)力仍然存在，未來(lái)隨著行業(yè)技術(shù)和市場(chǎng)的不斷成熟，動(dòng)力電解液行業(yè)仍有望獲得持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。